怎么打理“钱袋子”？快看这些新变化

原标题：怎么打理“钱袋子”？快看这些新变化

重庆商报-上游财经记者 郭欣欣 方朝春

“资管新规”正式稿落地将近3个月，7月20日，央行发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》（以下简称《通知》）。同日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》），证监会就《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套细则对外公开征求意见。

记者梳理发现，此次“一行两会”发布相关文件，让今后资管细分行业的业务开展方向更加明晰，涉及资金规模近30万亿。受此影响，当日大金融板块午后全线暴涨，带动沪市上涨并收复2800点。

然而，有业内人士指出，资管新规执行通知出台和理财新规征求意见，短期来看，有助于缓解市场预期，但长期而言，A股市场目前面临的内外不确定性仍多，在整个大环境没有彻底改变之前，不排除指数反复震荡的可能。

A

A

金融市场

坚持去杠杆不动摇

创造健康金融环境

《通知》对“资管新规”的操作性问题做了进一步明确；《办法》仅适用于尚未成立理财子公司的银行资管部的理财业务，理财子公司的理财业务将另行出台办法。

央行顾问黄益平在接受媒体采访时指出，虽然“资管新规”对新老业务采取过渡划断方式，给予市场相对充分的缓冲期，但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确，对“资管新规”具体规定的理解存在分歧，为了避免对政策理解的误区和落实“新规”中可能出现的偏差，金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式，要么采取消极等待的观望态度，这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。

因此，“资管新规”细则坚持去杠杆的政策方向不动摇，进一步明确了监管标准和要求，更充分考虑我国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求，有利于消除市场不确定性，稳定市场预期，确保金融市场稳定运行，将为实体经济创造健康的货币金融环境，更有条件打赢防范重大风险攻坚战。

B

理财市场

降低投资门槛

万元可买理财产品

监管层密集发出重磅政策，预计将影响近30万亿的理财市场。那么对于普通投资者来说，将迎来哪些方面的改变？怎样调整？如何适应新的理财趋势？

首先，对于稳健型投资者，购买银行理财的“起步价”会大幅降低。

记者注意到，作为资管新规配套细则，《办法》主要侧重规范银行非保本型理财产品。此次发布的《办法》则规定“商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币”。

华泰宏观分析师李超表示，这一规定降低公募理财产品投资门槛，使得更多投资者可以投资理财产品。有助于提高理财在投资者资产配置中的相对吸引力，扩大银行理财客户范围、吸引资金流入理财资金池，缓解商业银行的负债端压力。

一名股份制银行江北网点的理财经理告诉记者，银行理财降至1万门槛，将会对资金量较小、追求中低风险的客群，比如农民客户、年轻白领群体，产生较强吸引力。

部分定期开放式资管产品

可用摊余成本法计量

资管新规实施以来，以往只盯着“预期收益率”高低挑选，如今这类“简单粗暴”的产品会越来越少，取而代之的是标注“业绩比较基准”的净值型产品。

记者走访市场发现，净值型产品多“叫好不叫座”。“净值型产品没有明确的预期收益率。产品收益以净值的形式公布，投资者根据产品实际的运作，获得收益或承担亏损。”一名股份制银行理财经理告诉记者，虽然这样有利于保护投资者的利益，消除了风险隐患。但由于不能“保本”，客户接受程度很低。

此次《通知》提出，过渡期内，对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品，投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券，可使用摊余成本计量，但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍。

一国有银行重庆分行资管部人士告诉记者，此条对银行理财应该算是一大利好。“银行理财客户习惯了预期收益型产品，市场对于净值型产品的接受度培养应是一个长期的过程。”该人士说，比如很多客户对于一年期以上的封闭式净值型产品都不作考虑。

“现在，意味着过渡期内，作为银行理财的主力产品，预期收益型理财模式仍可持续。”他认为，尽管产品持续期受一定限制。但至少可解决理财客户的接受问题，避免快速转型可能引发客户大幅流失。

规范结构性存款

数量规模化发展或放缓

在资管新规的影响下，结构性存款被视作保本理财的“接替者”，成为上半年理财市场的爆款产品，数量规模出现了飙升。央行数据显示，截至5月末中资全国性银行结构性存款余额9.26万亿元，同比增长53.9%。随着规模的飙升，一些“假结构性存款”亦趁机混迹其中，引起监管层的高度关注。

因此，此次《办法》专门明确了现行监管制度中的相关要求，包括将结构性存款纳入银行表内核算等措施。

“随着细则以及配套监管政策落地，通过猛增结构性存款的方式来代替保本理财将得到遏制。”融360分析师杨慧敏表示，比如银行需具备相应的衍生产品交易业务资格，在这种背景下，结构性存款的增速或将放缓，迎来规范发展时期。

对于未来趋势，普益标准研究员付巍伟分析，预计银行理财市场整体规模或将萎缩近两成，客户产品选择分化更加显著。尽管各大银行都在提产品的差异化转型，但类货基产品、以固收类为主的中长期理财产品都是各大银行相中的产品类型。

“从流动性溢价的角度看，短期限产品流动性溢价显著高于长期限产品流动性溢价，这表明为获得产品的高流动性，理财客户愿意放弃大部分收益诉求。”付巍伟认为，在此背景下，类货币基金理财产品或将成为银行资管未来重要转型方向之一。

C

股票市场

股市流动性略有增加

投资最好挑选质地较好上市公司

“一行两会”接连发布3条重磅政策，在股票市场掀起了不小的浪花，哪些条款与A股联系紧密并影响较大呢？记者筛选出了最重要的几点分别是：公募资管产品可投非标和股票。公募理财产品可投资股票型基金。私募理财产品可通过二级市场进行股票交易。老产品可以投资新资产品。那么，在资管和理财新规正式出台之后，会对A股市场带来什么样的影响呢？

穿石投资总经理蔡生俭接受记者采访时表示，理财新规等整体对于股市而言偏利好，这些文件在一些细节上做了放松，不过整体没跳出资管新规的框架，而新规的出台反映出最主要的一点，即是政府对目前整个“去杠杆”等政策略有调整，由以前的从严“去杠杆”慢慢走得更温和一些，但是去杠杆的政策方向不会改变，只是调整节奏和力度可能有所改变。